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Posts Tagged ‘zone euro’

Le Portugal peut-il être victime d’un scénario à la grecque ?

Les marchés craignent toujours un scénario catastrophe pour le Portugal. Si les objectifs à court terme sur le déficit public ont dépassé les attentes de la Troïka, le risque de dérapage budgétaire est toujours présent et le pays pourrait nécessiter d’autres mesures d’austérité.

Plein de bonnes raisons nous poussent à penser que l’Europe va mieux. Les Etats tout d’abord connaissent moins de difficultés à placer leur dette et ceci malgré la baisse des notations du FESF (Fonds Européen de la Stabilité Financière), et de la France. Les primes de financement à 10 ans ont elles aussi reflué. L’Italie emprunte désormais à des taux raisonnables et l’Espagne paie encore moins chers ses emprunts.

On peut dire que la gouvernance dans la zone euro a amélioré les choses mais c’est surtout de la BCE que vient cette sortie de crise : outre le fait qu’elle sécurise les financements, elle recrée surtout une incitation à détenir la dette des Etats grâce à son programme non conventionnel de LTRO à 3 ans (Long Term Financing Operations) à 1%. Les marchés financiers eux, se portent de mieux en mieux malgré les menaces des agences de notation.

Pourtant des signes avant-coureur peuvent inquiéter, et la récente mise en défaut de la Grèce par l’ISDA ne vient pas arranger les choses : Doit-on s’inquiéter réellement de tout cela jusqu’à croire que le Portugal sera la prochaine Grèce ? En effet, malgré des avancées certaines en Europe (le nouveau traité pour la stabilité, la coordination et la gouvernance dans l’Union européenne), les rendements portugais ont atteint de nouveaux records, en avoisinant constamment en ce moment les 14%. Depuis l’abaissement de la note souveraine portugaise au rang d’investissement spéculatif « lixo », en portugais, c’est-à-dire « poubelle », les marchés, bien qu’ayant intégré dans les cours de bourse la plupart des plans d’aide financière et des difficultés de la coopération en Europe, craignent toujours un scénario à la Grecque pour le Portugal qui serait contraint de solliciter une nouvelle fois l’aide internationale. C’est pourquoi les rendements à 10 ans ne cessent de se tendre et dans ces conditions, les CDS sur le Portugal atteignent eux aussi des niveaux record.

Pourtant le Portugal sous assistance financière depuis mai 2011 diffère en de nombreux points de la Grèce. Il y a d’abord ses efforts dans la consolidation budgétaire qui apporte des résultats tangibles. Après 9,8% du PIB en 2010, le déficit public est retombé à près de 4% en 2011, soit mieux que l’objectif assigné par la Troïka. Cette amélioration résulte d’un transfert exceptionnel en provenance des fonds de pension du secteur bancaire. Elle ne sera donc pas reconduite en 2012.

Et malgré tout cela, il semble que la situation économique du Portugal s’aggrave avec une contraction du PIB d’environ 5% en 2012, contre 3% selon les prévisions officielles après déjà un repli de 2% en 2011. Il y a donc il faut le dire, un risque de dérapage budgétaire, qui nécessitera un autre round d’austérité qui pèserait sur la croissance. Nous voilà au cœur du paradoxe de Zénon…

http://www.atlantico.fr/decryptage/portugal-victime-scenario-grecque-deficit-public-austerite-pascal-lima-311102.html

Olivier Delamarche : « Là où la Troïka passe, l’économie trépasse ! »

21 février 2012 Laisser un commentaire

Olivier Delamarche réagit au plan d’asphyxie européen décidé ce matin à 4h par l’Union européenne pour le pseudo sauvetage de la Grèce.

Au sujet de savoir si la Grèce va éviter une sortie de la zone euro, il répond clairement : « Ah non surement pas ! il n’y a rien de réglé, c’est reculer pour mieux sauter, c’est tout. Mais, au passage, ça nous aura coûté 130 milliards de plus ! »

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Olivier Delamarche (BFM Business) dénonce « un problème d’insolvabilité mondiale »

14 février 2012 Laisser un commentaire

Dans la chronique hebdomadaire sur BFM Business, Olivier Delamarche, associé gérant chez Platinium Gestion, traite des dettes des États de la zone euro qui se creusent ainsi que celle du Japon qui approche les 300 % du PIB.

« Ce qui est assez drôle c’est de voir la notation du Japon ! C’est double AA-. Ça veut dire, j’investis au Japon, je suis sûr que je vais revoir mes sous. Or, s’il y a une certitude absolue, c’est qu’il y aura un défaut de paiement sur la dette japonaise. Ils ne peuvent pas rembourser, ce n’est pas possible ! Quand vous êtes à 250 % ça vous plombe votre croissance, ça fait 25 ans qu’ils n’ont pas de croissance du PIB . »

[…]

« Vous regardez le PIB japonais, il y a 25 ans et le PIB japonais aujourd’hui, c’est la même chose. Donc, ça veut dire que vous avez créé une montagne de dettes ! »

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Comment la perte du AAA paie les retraites des fonctionnaires californiens

Le fonds de pension Calpers a largement investi dans Avenue Capital, un « hedge fund » qui, en spéculant sur les dettes souveraines des Etats de la zone euro, parvient à générer un rendement de 18,5% par an.
Vous allez adorer le détester. Depuis 2008, le fonds américain Avenue Capital affiche un rendement pour moins spectaculaire : 18,5% par an ! Mais comment fait-il donc ? En investissant sur le pétrole ? l’immobilier ? l’or ? Non, vous n’y êtes pas. Ce « hedge fund » spécule tout simplement sur la perte de nos triples A, à nous, les Européens.

http://www.challenges.fr/finance-et-marche/20120127.CHA9706/comment-la-perte-du-aaa-paie-les-retraites-des-fonctionnaires-californiens.html

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